ABD Hazine tahvili getirileri, yatırımcıların enflasyon endişeleri ve Fed'in faiz artırımı beklentileriyle son yirmi yılın en yüksek seviyelerine ulaştı. Tahvil yatırımcıları, piyasada daha fazla zayıflık bekleyerek kısa pozisyonlarını artırmaya devam ediyor.
ABD Hazine tahvili yatırımcıları, getirileri yaklaşık yirmi yılın en yüksek seviyelerine taşıyan satışların devam edeceğine yönelik pozisyon almayı sürdürüyor. Gösterge niteliğindeki ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisi, yatırımcıların enflasyon endişelerine karşı Fed’in faiz oranlarını artırmasına hazırlanmasıyla salı günü 2007’den bu yana en yüksek seviyesine çıktı. İki yıllık tahvil getirisi de 2024’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.
Piyasadaki mevcut pozisyonlanma, yatırımcıların tahvillerde daha fazla zayıflık beklediğini ve düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirme konusunda pek istekli olmadığını ortaya koyuyor. JPMorgan’ın Hazine tahvili müşterileri anketine göre, nakit piyasasındaki yatırımcılar geçtiğimiz hafta kısa pozisyonlarını 2025’in başından bu yana görülen en hızlı tempoda artırdı.
CME Group’un verileri de bu eğilimi destekler nitelikte. Yatırımcılar, geçen hafta beklentilerin üzerinde gelen enflasyon verisinin hem öncesinde hem de sonrasında Hazine tahvili vadeli işlemlerindeki kısa pozisyonlarını artırdı. Swap piyasası, eylül toplantısı da dahil olmak üzere yılın geri kalanında Fed’den yaklaşık 50 baz puanlık parasal sıkılaşma fiyatlıyor.
Citi stratejisti David Bieber, “Geçtiğimiz hafta, piyasa getirilerdeki yükselişi takip ederken kısa pozisyon tabanının hızla büyüdüğünü gördük,” ifadelerini kullandı ve kısa pozisyonlanmanın “taktiksel açıdan aşırı” seviyede olduğunu belirtti.
Uzmanlar, Fed’in faizleri artırmaması ya da faiz artırımının ardından ilave artışlar konusunda netlik sağlamaması durumunda iki farklı senaryonun ortaya çıkabileceğini değerlendiriyor. Birincisi, yatırımcıların enflasyona karşı korunmak amacıyla uzun vadeli tahvillerde daha da yüksek getiri talep etmesine yol açabilir. İkincisi ise Fed politikasını yakından takip eden kısa vadeli tahvil getirilerinin düşmesine neden olabilir.
Bazı piyasa katılımcıları, kısa vadeli tahvil getirilerinin düşmesi senaryosuna göre pozisyon aldı. Salı günü kısa vadeli faiz opsiyonlarındaki işlemlerde, para politikası görünümünden büyük ölçüde etkilenen Teminatlı Gecelik Finansman Oranı’na (SOFR) bağlı vadeli işlem sözleşmelerindeki düşük maliyetli ekim ve kasım alım opsiyonlarına yönelik talepte güçlü bir artış gözlendi.
Ancak bu görüş, şimdilik piyasada daha sınırlı kalıyor. Daha geniş SOFR opsiyon piyasası ise önümüzdeki aylarda yakın vadeli işlem sözleşmelerine ilave faiz artışı priminin fiyatlanmasına karşı korunmaya yöneliyor.
Küresel piyasalar, Fed'in Eylül ayı faiz kararını ve ekonomik tahminlerini beklerken, faizlerin 25 baz puan artırılmasına kesin gözüyle bakılıyor. Toplantı sonrası Fed Başkanı Kevin Warsh'ın açıklamaları kritik önem taşıyor.
Yatırımcılar, ABD Merkez Bankası'nın faiz kararına odaklanırken altın fiyatları çarşamba günü yatay bir seyir izledi. Piyasalar, Fed'in en az 25 baz puanlık faiz artırımını yüzde 92,4 ihtimalle fiyatlıyor.
Ons altındaki değer kaybı devam ederken, yurt içinde gram altın Dolar/TL kurunun etkisiyle daha yatay bir seyir izliyor. Saxo Bank, ons altının yükselişe geçmesi için 4.440 dolar seviyesinin aşılması gerektiğini vurguladı.